移動互聯(lián)網(wǎng)確確實(shí)實(shí)在改變著***，改變?nèi)祟惛镜纳鏍顟B(tài)，2011年底，***有12億臺個人電腦，到2012年底，***就已經(jīng)有45億臺智能手機(jī)移動終端，大家預(yù)計(jì)2015年***的移動終端將會達(dá)到人均一臺，那就是70億臺。馬化騰說在PC時代，也就是傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)時代，每個人平均花在互聯(lián)網(wǎng)上的時間是2.8小時，但是在智能手機(jī)時代，也就是移動互聯(lián)網(wǎng)時代，每個人花在互聯(lián)網(wǎng)的時間是16小時，每天2.8小時乘以12億臺電腦，和每天16小時乘以45億臺智能終端，這就是傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的區(qū)別，我們都知道量變必然會引起質(zhì)變。

    以前傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)時代叫做上網(wǎng)，現(xiàn)在不說上網(wǎng)這個詞了，改為叫在線，因?yàn)槟愕囊苿咏K端就在口袋里面，從早晨睜開眼你就已經(jīng)在線了，一直到你睡覺，所以16小時是這么總結(jié)出來的。

    以前把互聯(lián)網(wǎng)世界叫虛擬世界，那我們所生存的世界叫現(xiàn)實(shí)世界，現(xiàn)在也不這樣去劃分了，我們把我們的生活叫做線上和線下，線上互聯(lián)網(wǎng)的生活就是你真實(shí)生活的一個部分，它已經(jīng)不是脫離主體的一個虛擬世界了。所以說互聯(lián)網(wǎng)改變了***，它必然會改變資產(chǎn)管理。

    “移動互聯(lián)網(wǎng)改變資產(chǎn)管理”，并不是說互聯(lián)網(wǎng)在今天很性感，就取了這個名字。而是我在這幾年時間里，學(xué)習(xí)了不少這方面的書，研究了這個行業(yè)不少公司，像阿里巴巴、谷歌等。“雙十一”的時候，我還在阿里巴巴看他們的介紹。經(jīng)過這么多學(xué)習(xí)、觀摩和討論，我才有資格來探討移動互聯(lián)網(wǎng)與資產(chǎn)管理之間的內(nèi)在聯(lián)系。

    在我看來，正是因?yàn)橐苿踊ヂ?lián)網(wǎng)的迅猛發(fā)展，我們在工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代所熟悉的很多經(jīng)濟(jì)規(guī)律和價值創(chuàng)造的規(guī)則被沖擊、被改變，同時，我也堅(jiān)信，它必將對我們的資產(chǎn)管理帶來非常具有顛覆性的變化。

    移動互聯(lián)網(wǎng)對資產(chǎn)管理的顛覆

    正是因?yàn)橛幸苿踊ヂ?lián)網(wǎng)在這兩年迅速的發(fā)展，我們在工業(yè)文明時代所熟悉的很多經(jīng)濟(jì)規(guī)律和價值創(chuàng)造的規(guī)則被沖擊，被改變，它必將對我們的資產(chǎn)管理帶來顛覆性的變化。

    移動互聯(lián)網(wǎng)是由農(nóng)業(yè)文明、工業(yè)文明向信息文明邁進(jìn)的引爆點(diǎn)的催化劑，真正到移動互聯(lián)的時候，人類才真正進(jìn)入信息文明，是真正的由原子經(jīng)濟(jì)進(jìn)入比特經(jīng)濟(jì)的標(biāo)志。正是因?yàn)橛幸苿踊ヂ?lián)網(wǎng)在這兩年迅速的發(fā)展，我們在工業(yè)文明時代所熟悉的很多經(jīng)濟(jì)規(guī)律和價值創(chuàng)造的規(guī)則被沖擊，被改變，它必將對我們的資產(chǎn)管理帶來非常顛覆性的變化。

    巴菲特是工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代的代表人物，他是那個時代的投資大師，但是他不是知識經(jīng)濟(jì)時代的投資大師，所以他***不會買TMT、互聯(lián)網(wǎng)的股票。但是，蘋果、谷歌、亞馬遜和Facebook，這四家公司加在一起等于***的第15大經(jīng)濟(jì)體，如果把前15名的互聯(lián)網(wǎng)公司加在一起就不是第15大了，是第6大經(jīng)濟(jì)體。面對著信息文明時代，感受著移動互聯(lián)網(wǎng)帶來的沖擊，我們***要去尋找適應(yīng)信息文明和知識經(jīng)濟(jì)時代的一套嶄新投資原則。

    在我的學(xué)習(xí)當(dāng)中，有這么幾點(diǎn)認(rèn)識和改變，提出來跟大家分享：

    一是空間與時間。空間的價值觀在工業(yè)文明時代被發(fā)揮到了，但是到了信息文明時代，空間的價值在逐漸喪失，2012年有一場賭注，馬云和王健林，實(shí)際上是空間價值和時間價值的一場賭注，因?yàn)槟愦笮偷腟hoppingmal，以前的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論是盡量占一個好的碼頭，建一個大型的Shoppingmal，所有人就到你這里來，但是現(xiàn)在的電商已經(jīng)改變了人們的購物習(xí)慣，Shoppingmal***在下降，已經(jīng)把空間的價值都慢慢消磨掉了。

    第二是線上和線下。虛擬世界已經(jīng)不是脫離我們?nèi)魏沃黧w的虛無縹緲的東西了，它就是你生活的一部分，通過移動終端的在線，我們的生活被改變了，我們只有線上和線下生活，沒有虛擬世界和現(xiàn)實(shí)的區(qū)別，互聯(lián)網(wǎng)就是我們真實(shí)生活的一部分。如果說在工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代，人類把物質(zhì)世界的商業(yè)價值充分開發(fā)出來，那么現(xiàn)在移動互聯(lián)時代，隨著人們***在線，人類社會新的財(cái)富保障在線上世界，這個對線上世界的開發(fā)才剛剛開始。比特幣現(xiàn)象***是合理的現(xiàn)象，人類在改造客觀世界，在過去的100年通過農(nóng)業(yè)文明和工業(yè)革命，我們把物質(zhì)世界的商業(yè)價值充分體現(xiàn)到市場上來了，現(xiàn)在還有一個線上的主觀世界商業(yè)價值沒有開發(fā)出來，線上世界必然是未來30年人類財(cái)富的增值所在。

    第三是搜索與鏈接。現(xiàn)在上網(wǎng)和幾年前上網(wǎng)不同了，以前是搜索，現(xiàn)在我們主要的活動不是上網(wǎng)搜索內(nèi)容，而是在網(wǎng)上建立各種鏈接、關(guān)系。我們通過社交網(wǎng)絡(luò)鏈接人、物、信息，我們在社交網(wǎng)絡(luò)上互動、參與。最近***發(fā)放4G牌照，在10年內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)***會得到很大的發(fā)展。人和人、人和物、物和物、主觀世界和物質(zhì)世界完全聯(lián)系在一起，這也是一個非常大的變化。

    第四是硬件與軟件。硬件的價值會越來越低，大家都知道互聯(lián)網(wǎng)有個免費(fèi)原則。世界逐漸向軟件轉(zhuǎn)移，它的價值創(chuàng)造是向軟件轉(zhuǎn)移，這是趨勢。俞敏洪在前段時間有一個演講，他害怕活生生的老師會被軟件所取代，確實(shí)MIT所有的課程都可以在網(wǎng)上學(xué)習(xí)。現(xiàn)在有了4G網(wǎng)絡(luò)，我們完全可以用軟件方式來學(xué)習(xí)。租一個大教室，派一個老師，這種模式會被擠壓，也會被消失，活生生的老師會被軟件取代，軟件的機(jī)制會越來越高。

    第五是云端與終端。隨著4G網(wǎng)絡(luò)、物聯(lián)網(wǎng)的逐步完善，人手一機(jī)，手機(jī)就是你的錢包，你家的鑰匙，你出門只要帶一部手機(jī)，它是你的個人終端，它不僅僅是你的手機(jī)。云計(jì)算技術(shù)已經(jīng)使得現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)的成本大幅降低，這就是云計(jì)算給社會進(jìn)步帶來的改變。

    第六是產(chǎn)品與用戶。小米手機(jī)就是一個***典型的例子，它從米聊開始發(fā)展粉絲，最后建立社區(qū)，然后再讓客戶參與設(shè)計(jì)產(chǎn)品，創(chuàng)造非常好的體驗(yàn)，最后再把這些產(chǎn)品賣給客戶。整個設(shè)計(jì)的過程以終為始，在工業(yè)技術(shù)時代產(chǎn)品設(shè)計(jì)人員盡量先把這個東西以一個固定的方式賣給所有人，大規(guī)模定制、大規(guī)模生產(chǎn)、大規(guī)模銷售才有利潤。而小米不是賣的手機(jī)，它賣的是操作系統(tǒng)，這個操作系統(tǒng)每星期更新一次，小米創(chuàng)造90秒時間里銷售20萬手機(jī)，這也是為什么小米能夠被估值到110億美元。

    第七是相關(guān)與因果。我們?nèi)祟惿鐣?0%的數(shù)據(jù)來自最近兩年時間，全樣本的大數(shù)據(jù)本身就是真相，你不需要再去分析，不需要再去推理，設(shè)計(jì)很多假設(shè)條件，你把數(shù)據(jù)搜集了就是數(shù)據(jù)的真相。任何一個地方發(fā)生了事情，如果有1000個人在現(xiàn)場發(fā)照片，發(fā)微博就是真相。我們只需去尋找相關(guān)的，沒有必要去研究蛋生雞還是雞生蛋，只要找到它的時間就夠了，我們不需要再弄很多假設(shè)，很多推理，我們就已經(jīng)知道這個問題的答案和這個事情的真相。

    第八是組織和自組織。移動互聯(lián)網(wǎng)時代是去組織化、去結(jié)構(gòu)化、去中間化。小米手機(jī)整個公司沒有部門層級，7個創(chuàng)始人，每人在一層樓辦公，沒有自己的辦公室，沒有任何部門，也沒有KPI，完全用互聯(lián)網(wǎng)的方式進(jìn)行公司管理。用戶不僅參與產(chǎn)品設(shè)計(jì)，甚至參與管理。怎么參與管理，它的工程師修改完了任何一個軟件問題之后發(fā)在論壇上，工程師的名字都放在上面，所有的人都知道自己的問題是小米的哪個工程師改造好的，所以他們表揚(yáng)他、或者批評他、罵他。這些表揚(yáng)就是KPI，所以不需要HR部門，你的用戶給你什么樣的評價，好的就給你獎金，太差的就讓你走人，這個就是去組織化、去結(jié)構(gòu)化。我們知道企業(yè)這種形式被創(chuàng)造出來，在經(jīng)濟(jì)上人們就是認(rèn)為它能夠盡可能地減少交易成本，能夠使得經(jīng)濟(jì)活動更具有效率，移動互聯(lián)網(wǎng)這項(xiàng)革命幾乎使你的交易成本為零。

    量化關(guān)系鏈的四個維度

    關(guān)系鏈?zhǔn)且苿踊ヂ?lián)網(wǎng)時代企業(yè)估值的關(guān)鍵指標(biāo)，和工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代企業(yè)利潤是企業(yè)的估值關(guān)鍵指標(biāo)一樣。

    移動互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)預(yù)示著互聯(lián)網(wǎng)正經(jīng)歷著一場深刻的變革，網(wǎng)絡(luò)正在脫離以內(nèi)容為核心的構(gòu)建方式。在移動互聯(lián)網(wǎng)之前，網(wǎng)絡(luò)是以盡量構(gòu)建多的內(nèi)容為核心，現(xiàn)在轉(zhuǎn)向了以人為本的核心方式。***典型的代表是社交網(wǎng)絡(luò)，所有內(nèi)容都是以在線狀態(tài)的人為核心構(gòu)建的內(nèi)容，整個社交網(wǎng)絡(luò)幾乎在網(wǎng)上重新構(gòu)建了人類社會關(guān)系圖譜。社會關(guān)系是人類關(guān)系構(gòu)成的基本單元，社交網(wǎng)絡(luò)正在變革和顛覆人類社會的關(guān)系結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)、時空結(jié)構(gòu)，正在重組人類的生活方式和信息傳播途徑。***商業(yè)和企業(yè)的活動是以人為基礎(chǔ)的，當(dāng)人的模式被重新組建之后也會被解構(gòu)，所有的商業(yè)活動也被重組和解構(gòu)了。

    關(guān)于社交網(wǎng)絡(luò)對投資學(xué)的意義大家都有所了解，比如國外已經(jīng)有通過社交關(guān)系數(shù)據(jù)來量化市場情緒，來衡量自己的投資甚至是構(gòu)建自己的策略。只有在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，才能通過互聯(lián)網(wǎng)了解到整個社會情緒和市場情緒的變化，社交網(wǎng)絡(luò)在投資學(xué)方面非常有意義。

    在移動互聯(lián)網(wǎng)時代對企業(yè)估值的核心指標(biāo)***有所改變，我們知道在工業(yè)時代對企業(yè)估值的兩個***核心指標(biāo)：一個是企業(yè)盈利，一個是自由現(xiàn)金流。但是在互聯(lián)網(wǎng)時代，僅有這兩個核心指標(biāo)是不夠的，或者說不能夠真實(shí)地反映這些移動互聯(lián)網(wǎng)時代的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和高科技企業(yè)，反映它的價值。我們***找到在信息文明、知識經(jīng)濟(jì)時代***的指標(biāo)去衡量企業(yè)的價值。

    在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，它的特征就是整個社會和個人開始以真實(shí)的身份、真實(shí)的角色、真實(shí)的能力進(jìn)入到互聯(lián)網(wǎng)。整個互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)不再是虛擬網(wǎng)絡(luò)，它變得越來越真實(shí)，越來越可觸可摸。正因?yàn)檎鎸?shí)，它的行為、思想、情感、關(guān)系、需求在互聯(lián)網(wǎng)中得到詳細(xì)記錄，所以互聯(lián)網(wǎng)事件和現(xiàn)實(shí)事件已經(jīng)融為一體。

    移動互聯(lián)網(wǎng)確實(shí)促使了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一個巨大革命，在傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)時代，你的互聯(lián)網(wǎng)基本單位是網(wǎng)頁，它是從事網(wǎng)頁的分發(fā)、內(nèi)容的分發(fā)，所以那時候谷歌、百度非常好，谷歌和百度是搜索企業(yè)，它從事的是內(nèi)容分發(fā)，你到我這里來把內(nèi)容報告給你，或者是網(wǎng)頁分發(fā)。社交網(wǎng)絡(luò)不管是Facebook還是騰訊，從事的是用戶的分發(fā)，分發(fā)的是人，不再是內(nèi)容，是人作為基本的單元，不再是以網(wǎng)頁作為基本單元。馬化騰說過一句話，移動互聯(lián)網(wǎng)本質(zhì)是鏈接***，鏈接人、鏈接物、鏈接信息，所以在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，你運(yùn)用社交網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)跟你的客戶，跟你的用戶建立多么長、多么強(qiáng)、多么深、多么有黏度的關(guān)系鏈就決定了你的企業(yè)價值有多大、有多高。

    關(guān)系鏈?zhǔn)且苿踊ヂ?lián)網(wǎng)時代企業(yè)估值的關(guān)鍵指標(biāo)，和工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代企業(yè)利潤是企業(yè)的估值關(guān)鍵指標(biāo)一樣。為什么我們把關(guān)系鏈指標(biāo)放在這里進(jìn)行對比呢?因?yàn)樵谝苿踊ヂ?lián)網(wǎng)時代企業(yè)經(jīng)營的出發(fā)點(diǎn)就是用戶體驗(yàn)，先增加用戶后賣產(chǎn)品，基本產(chǎn)品免費(fèi)增值服務(wù)收費(fèi)，正好和我們工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代對企業(yè)盈利的要求相反，一個是先追求用戶，一個是先追求產(chǎn)品；一個是從免費(fèi)開始，一個是從追求盈利開始。

    我們該怎么去評價關(guān)系鏈呢？我認(rèn)為可以從四個緯度來看，對關(guān)系鏈進(jìn)行一個量化。

    是關(guān)系鏈的廣度。大家都說互聯(lián)網(wǎng)是扁平化的，但其實(shí)互聯(lián)網(wǎng)不是完全扁平化的，它是介于扁平化和結(jié)構(gòu)化之間的網(wǎng)絡(luò)，有一個的作者叫巴拉巴西，寫了一本叫《爆發(fā)》的書。他把互聯(lián)網(wǎng)非正態(tài)現(xiàn)象概括為無標(biāo)注網(wǎng)絡(luò)，他在觀察所有社交網(wǎng)絡(luò)鏈接分布圖的時候，所有社會關(guān)系的鏈接不是正態(tài)分布的，而是冪律分布的，有些鏈接點(diǎn)發(fā)生了很多鏈接，但是有一些結(jié)點(diǎn)對外界的鏈接非常少。一個結(jié)點(diǎn)跟外面的鏈接越多、越復(fù)雜，那實(shí)際上表示它控制社會的關(guān)系也越多越復(fù)雜，那么它借助這個社會資源產(chǎn)生的商業(yè)合作也越來越復(fù)雜。把任何一個結(jié)點(diǎn)看成一個企業(yè)的話，這個企業(yè)跟外界發(fā)生的鏈接越多，用戶鏈接越廣它的價值就越大，所以在互聯(lián)網(wǎng)我們把企業(yè)分為入口型企業(yè)、平臺型企業(yè)，平臺型企業(yè)就是鏈接比較多的企業(yè)。

    第二是關(guān)系鏈的長度。關(guān)系鏈長度的企業(yè)***典型的是生態(tài)系統(tǒng)的公司，它具有兩個特點(diǎn)：一是垂直整合上中下游的資源，第二是完全對用戶開放，用戶完全的互動，這種生態(tài)型的公司不同于平臺型的公司，它是外援?dāng)U張、垂直整合。

    第三是關(guān)系鏈的黏度。關(guān)系鏈?zhǔn)?**要有黏度的，沒有黏度跟我們用百度搜索是一樣的，好的關(guān)系鏈?zhǔn)怯叙ざ鹊模蕾嚹恪⒏憬壎āぶ悖裎⑿攀欠浅Ｓ叙ざ鹊年P(guān)系鏈。此外，關(guān)系鏈?zhǔn)怯袧穸鹊模凸I(yè)經(jīng)濟(jì)硬邦邦的關(guān)系不同，它是軟乎乎的，有***濕度在里面的關(guān)系鏈。

    從資產(chǎn)管理角度看大數(shù)據(jù)

    在工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代，企業(yè)估值一個非常重要的核心指標(biāo)是自由現(xiàn)金流，而在信息時代應(yīng)該是企業(yè)的數(shù)據(jù)流。

    數(shù)據(jù)流也是移動互聯(lián)時代企業(yè)估值的關(guān)鍵指標(biāo)。那么大家都在談大數(shù)據(jù)，移動互聯(lián)網(wǎng)有了以后才有大數(shù)據(jù)，對于大數(shù)據(jù)的定義有很多種，到目前沒有定論。從資產(chǎn)管理的角度來看大數(shù)據(jù)，有幾個特點(diǎn)：

    一，大數(shù)據(jù)只產(chǎn)生在互聯(lián)網(wǎng)，尤其是移動互聯(lián)網(wǎng)上，不是互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)上的數(shù)據(jù)就不是大數(shù)據(jù)；大數(shù)據(jù)是跟人有關(guān)系的數(shù)據(jù)，在網(wǎng)上跟人的行為、思想、情感、愛好有關(guān)系的數(shù)據(jù)叫大數(shù)據(jù)；大數(shù)據(jù)是及時數(shù)據(jù)、現(xiàn)場數(shù)據(jù)；大數(shù)據(jù)是全樣本數(shù)據(jù)和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)。我們說阿里巴巴是大數(shù)據(jù)中心，但是商業(yè)銀行不是大數(shù)據(jù)中心，因?yàn)槟銢]有及時的數(shù)據(jù)、沒有人的數(shù)據(jù)，你的數(shù)據(jù)不產(chǎn)生在互聯(lián)網(wǎng)之上，這樣一來，你的數(shù)據(jù)能用來做***嗎？

    第二，因?yàn)橛辛舜髷?shù)據(jù)，我們不再去追求因果關(guān)系。我們會從相關(guān)關(guān)系中去追求真相，地推動了我們投資思維，從價值投資向量化投資、向收益策略的進(jìn)步，因?yàn)槟銢]有必要去找關(guān)系，做很多假設(shè)，然后去推論雞生蛋還是蛋生雞，找那個關(guān)系相對來說時效性高很多，量化空間也得到了非常大的擴(kuò)展。

    第三，獲得大數(shù)據(jù)之后對投資風(fēng)險防范也非常重要，這個組合里面相關(guān)性的高低、非相關(guān)性的高低決定了風(fēng)險程度。

    在工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代我們另外一個非常重要的核心指標(biāo)是自由現(xiàn)金流，信息時代應(yīng)該是企業(yè)的數(shù)據(jù)流，那么數(shù)據(jù)流怎么去評估呢？這里也有四個聯(lián)動：

    一是數(shù)據(jù)的平度。所謂的平度就是這個數(shù)據(jù)***是過程的數(shù)據(jù)而不是結(jié)果的數(shù)據(jù)，是用戶參與互動而來的數(shù)據(jù)，而不是單向傳播的數(shù)據(jù)，工業(yè)時代數(shù)據(jù)是單向傳播的，在互聯(lián)網(wǎng)時代是互聯(lián)互動，很多傳統(tǒng)商業(yè)數(shù)據(jù)不是大數(shù)據(jù)也不是過程的數(shù)據(jù)，因?yàn)槟悴恢涝诰W(wǎng)上是怎么討價還價的，你什么時候討價還價的，你的愛好是什么都知道的，所以這個數(shù)據(jù)是真正的大數(shù)據(jù)，它是有用的。

     二是數(shù)據(jù)的速度。所謂的速度是實(shí)時的數(shù)據(jù)、現(xiàn)場的數(shù)據(jù)、有時效性的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)的速度表示對企業(yè)處理的數(shù)據(jù)也是及時反饋、快速反應(yīng)的，所以互聯(lián)網(wǎng)上有一個詞叫“”，也有一個叫“閃聚”，這個***是能夠及時地反饋、及時地回應(yīng)，你把數(shù)據(jù)搜集齊了，一個月才給反饋就不是大數(shù)據(jù)。

    三是數(shù)據(jù)的緯度。這個是全樣本的數(shù)據(jù)、多維度的數(shù)據(jù)、非結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)。一個人***處在在線狀態(tài)，從早晨起床一直到你睡覺，你處于時間流中。時間生的數(shù)據(jù)是非邏輯化的、非結(jié)構(gòu)化的，你去吃飯和見人，突然遇到什么事情，在時間流中發(fā)生的事情是沒有邏輯關(guān)系的，但是你的空間狀態(tài)是有邏輯關(guān)系的，所以數(shù)據(jù)***要全樣本的、多維度的、非結(jié)構(gòu)化的。

    四是數(shù)據(jù)的溫度。數(shù)據(jù)***是與人相關(guān)的用戶，它記錄了人的感情、思想、愛好和需求，***是這些數(shù)據(jù)才是有用的大數(shù)據(jù)。